需求和停滞的背景,如何收回其活力的LOF资金
发布时间:2025-06-17 09:45
2004年,LOF(列出的开放式基金)和ETF(交易所交换基金)单独出生。超过20年过去了。当ETF成为4.1万元人民币的市场上的重要力量时,LOF处于支持和停滞量表的问题。 应用和赎回机制不良,落后市场制造商系统以及诸如主动管理的绩效较弱等因素导致了LOF形成的障碍。近年来,市场经常出现在市场上的“某些资金操纵LOF”的异常现象,这表明产品缺乏流动性。 行业内部人士认为,公共资金已经进入了高质量发展的新阶段,并将其发展到“面向苛刻的投资者”。 LOF,即一个问题,只有通过改变机制并通过战略迭代来满足财富管理需求来破坏开发瓶颈,才能恢复活力。超过20年的经验同时出生了。 2004年10月,第一个LOF的发布开始了公共基金贸易的变化。 LOF具有双重的“交易所交易 +非处方兑换”交易机制,为经过培训的非处方兑换赎回的投资者带来了新的投资经验,并提高了流动性。 同年12月,ETF进入市场,然后引入了市场制造商的系统和物理赎回机制,从而奠定了产品的流动性基金会的基础。选择数据表明,2025年6月15日,Bionly ETF接近1200。在政策基金和股息的支持下,ETF不断变化和发展新兴趋势。 LOF有时超过9000亿元人民币,现在已经跌入了6000亿元人民币。需求方遇到了对资金的忽视,而新的供应方面资金的释放几乎是“关闭的”。自2022年以来对产品的附加部分,几乎没有新建立的LOF,但是流体的数量已超过30。 “某些LOF资金的规模很小,流动性较差,少量资金会导致市场价格下跌。”一些老投资者叹了口气。 例如,6月16日,ping dinghong混合洛夫的二级市场价格上涨了7%,交易量为22,800元; 6月13日,交易量12,200元导致Pinang Ansheng的第二个价格稳定地增加了8%。 Huicheng基金研究中心认为,尽管LOF具有现场交易物业,但在交易效率,流动性等方面处于落后状态。 LOF的生存在市场上 从无限的风景到荒芜的门,为什么洛夫成为边缘化的产品?行业内部人士认为,严格的机制和绩效差会限制LOF的发展空间。 “ LOF和ETF之间差距的核心在于Geshang Fund的研究人员Jia Bing坚持认为,ETF的身体赎回就像“现货交易”。投资者可以使用库存篮子来实时交换股票,并具有透明的价格和即时交易。透明的交易和现金的交易是“预先交易的价格”。投资的价格和交易额的变化是在销售的零售价值。在等待时,通常会导致仲裁机会“蒸发”。 洛夫在交易机制方面的固执超出了这一点。 ETF已发布订阅和赎回列表,可以快速评估动态位置。 LOF主要专注于主动管理,将揭示本季度前十个季度的头寸。该职位的完整立场将必须等待临时报告和年度报告揭示。信息的滞后使投资者很难及时拼写技术。 缺乏液体Ty是粉碎LOF的最后一根稻草。选择数据表明,截至6月13日,LOFS的现场量表少于450亿元人民币,每日交易量超过400 LOFS的平均交易量少于1300万元人民币,某些产品的每日交易量小于1,000元。同时,ETF的现场量表达到4.1万元人民币,超过LOF的90倍以上,平均每日转移为1.26亿元。 Jiao Bing坚持认为,LOF困境是由于市场制造商机制的自然缺点所致。当没有购买时,LOF的主要商人只是一个简单的报价。同时,LOF是现金的主要赎回。当主要企业家不充分或过多库存时,它只能依靠第二个市场来买卖。但是,第二个市场的流动性通常很困难,库存管理很困难,而且很容易获得折扣和保费​​。相反,ETF MArket制造商将继续提供摘录的购买和销售,并通过物理赎回快速调整库存,以防止因库存不平衡而导致的摘录。 “硬件”落后了,“软件”失败了,更糟。在2019年至2021年的积极股本基金的牛市中,LOF规模超过9600亿元人民币,但积极的管理已经恢复了过去三年。到2025年第一季度末,LOF尺寸下降了6500亿元人民币。 通过投资者的经验来优化政策驱动 行业内部人士认为,在“集中投资者”政策改革的NG语调下,只有在满足投资者需求的情况下,产品才能在市场上立足。 中国证券监管委员会发布的“促进高质量公共基金发展的行动计划”清楚地说,我们必须遵循以投资者为中心的战略,鼓励行业机构牢固地促进业务具有投资者最大利益的NES哲学,并从关注重点方面实现了改变。 Jiao Bing认为,市场对“主动管理 +被动机制”产品有明确的需求。近年来,投资者越来越受到低成本,高液体和强透明性产品的青睐。 With the psLof, the public offering industry may increase the likelihood of integrating active management with ETF-like mechanisms, such as developing a "transparent active management" model, regularly disclosing positions and receiving third-party audits, which may consider active management capabilities and the benefits of ETF trading, and Fill in the Gap of the ETFs, and fill the Gap of the Gap. “如果洛夫想在老树上出现新树干,它应该闯入机制的天花板。” OWL基金研究所的联合总经理Jiang Shan认为,如果仅保留非现场共享的基本功能,LOF将拥有一个小的ROOM开发。 行业内部人士建议,将来,LOF可能会从ETF交易机制中意识到,探索了层次的激励措施,即市场制造商的机构,以优化订阅和赎回机制和交易效率,与ETF的效率差异,并使产品的设计与投资者交易需求真正一致。同时,优化LOF投资技术并促进行业资源以倾斜为“实际创建Alpha”的产品。 “只有利用该机制的变化来打破发展和使用战略升级来满足财富管理需求的束缚,不同的产品表格才能在不同的竞争中形成协同作用,并开发坚固的桥梁,以服务居民财富的增长。”曼说,最终的资本市场规则从未“从未取代任何人”,而是“为投资者服务的更好”。 (负责编辑:Ye Jing) 神性:中国净资金印刷了本文提供其他信息,并不代表本网站的观点和位置。本文的内容仅供参考,并且不会产生投资建议。投资者在此基础上以自己的风险行事。
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