- 关于“ 3600点A股票进攻和防御道路”的一系列报告的政策股息 进入2025年下半年，A共享市场发生了变化和增加，增加了贸易活动，并且随着政策期望的增加，投资者的感情继续愈合。随着第14个五年计划进入最后一年，固定了财政政策，工业变革和升级的技能，并且一系列市场尚未完全定价的政策股息进入实现阶段。 Senior Analysts interviewed by China Securities Journal Reporters believe that under the dual-wheel drive expansion of "two new" policies and the clearance of "anti-intaket "expert and innovative" businesses have become underestimated amounts of value. In strengthening the resonance expectations of interest rate cuts between China and the United States in the fourth quarter, the defensive characteristics of the dividend ownership and the elasticity of the technological增长部门可以在市场结构上共存，政策和市场之间的动态游戏进入关键阶段。 财政政策“下半场和下半场”恢复稳定增长 在今年上半年，我国家的财政政策延续了更积极的基调，增加了支出的强度，加速支出的发展并优化了支出结构。期待下半年，我国家的财政政策仍然有很大的运营空间。 创始人证券研究所的副主任兼首席经济学家Si Yan Xiang告诉记者，从优先级的优先级，Urban Renewal，“对人的投资”，“反参与”，“两倍和二新的”和“两新的”和工业升级成为主要目标。 Urban Renewal进入2.0阶段，内容已从旧社区的简单维修扩展到能源，地下建筑和智能管理的发展，反映了T他系统的和规则本质的外观。 “对人的投资”的概念变得越来越众所周知，并且在人们的生计领域（如教育，健康和老年人护理）中财政支出的比例超过40％，这反映了财政资源对人力资本的倾向。此外，财政部表示，下一步是使用更积极的财政政策，并根据情况的变化及时引入储备金政策，重点是稳定工作，企业，市场和期望，并竭尽全力结合经济发展和社会稳定的基础。最好发挥政策来扩大投资和促进消费的作用。 华盛证券研究所的副主任兼首席宏观分析师Qin Tai认为，政府债券融资在今年上半年有了显着提高r。如果满足某些条件，则可以考虑特殊的国库债券进行进一步释放。 秦泰提供的数据表明，在今年上半年，财政和支出的长期收入至少同比1.6万亿元。政府为社会融资的债务融资在年初达到了计划的55.2％，同时在2024年和2023年同时高于37.3％和44.0％，其特征是领先的财政政策，并在改善消费，投资和金融稳定性方面发挥了非常关键的作用。但是，可能不会忽略政府债券释放的速度在下半年的速度很慢。 “目前的一般通货膨胀是懒惰的，税收收入可以继续被拖延并处于低水平；房地产底层周期尚未完成，土地转让收入也可能在下半年再次下降；而美国政府的投资需要支持资本。在Tai中，如果以上三种情况同时发生，政府债券的特别发行将是一个重要的预备工具，可以实施消费者补贴并以更大的努力推动有效的投资。 从当地债务解决方案的角度来看，Jinyuan Securities Research Institute负责人周YE说，到6月底，2025年在2025年释放了200万亿元的地方政府变革，高达90％。如果预先使用了2025年的配额，则尚未裁定2026年的配额被要求加速隐藏债务，进一步释放地方政府的投资能力。此外，国家发展与改革委员会清楚地建立了一种“基于政策的新的政策工具”，以专注于解决不足的问题和支持项目资金的资金的问题，而资本支持可以集中在科学和技术变革等领域上Nsumer基础架构和绿色转化。 政策股息赋予市场下沉和白银经济“反企业”重塑工业结构 2025年初，国家发展与改革委员会和财政部共同发出了“在2025年实施大规模设备更新和消费品交易政策的通知”。明确提出了今年的中央文件第一文件，以促进农村商品的贸易。当政策偏向消费部门时，沉没的市场和白银经济就被低估了“富裕的矿山”。 华盛证券的家用电器和可选消费行业首席分析师西·利尤恩（Xie Liyuan）表示，在短期内，新老式的消费产品的交换将帮助市场上的消费者以较低的成本替代绿色并节省新产品，从而实现消费量升级；在中期和长期期间，新旧交流对改善很愉快消费市场的消费，实现更好的回收网络，更好的物流和分销以及销售后更便捷的服务，从而改善了消费市场的环境。从2007年到2013年实施了最后一轮的房屋开放政策，超过10年，超过了家用电器的正常使用寿命。可以在下沉市场上更新的家用电器市场的规模很大。 “在第一和第二个Tiermarket中对新替换的需求比市场的下沉早。随着新旧政策的继续进行，对新市场下沉的替代品的需求将有效。渠道和产品的好处，基础的基础，家庭设备领导者的基础预计会保持强大的恢复，并保持较高的股票关注和强大的股权，并推荐了对当今的推荐。 说。 康康（Kang Kang），该战略和联合主持分析师O的首席分析师OF的F金融工程在Huatai Securities中是由银经济引导的，它加深了衰老并提高整体消费水平将推动相关行业连锁店的增长需求。具体而言，就医疗和医疗保健而言，医疗和健康支出的比例增加了衰老的加深。您可以关注医疗设备，现代医学，中国传统药物和医疗美容行业；在保护成人的老年人和金融保健服务方面，您可以注意家庭，社区和成人护理之间的服务转诊机制和养老金产品；在成人消费方面，您可以从频道维度和产品的大小上关注电子商务，您需要注意较旧的食物，服装，个人护理和智能家居；在娱乐和旅游业方面，您可以注意较旧的文化和体育服务。另外，平均大小会议的积累减少了，随着情绪补偿的增加，对宠物的需求增加，因此您可以注意经济宠物。 此外，在规则的帮助下，煤炭行业的遏制过量生产和主要的水力发电项目逐渐形成了“反内部循环”。 他认为，主要“反诉讼”线的发展背后是政策和市场意识的进一步加深：首先，“反诉讼”政策的旋转完成了政策基调和最高级别的设计，并进一步支持基本工业中的政策，预计将在未来引入基本行业，这将在此范围内投入一些，这将是一定的，以前有一定的水域;以前的水上;在此之前又有了深刻的;接下来的;接下来的;接下来的;接下来的;接下来的'''''''''''''''''''''''';在合作需求端政策中缺乏反侵权的”，主要水力发电项目的实施提供了积极的信号。下半年，稳定和恢复公司收入的知名度将增加。 Yan Xiang认为，对于顶级公司而言，“反参与”轮换提供了收入恢复室。随着行业竞争的加强和价格持续下跌，领先的企业可以有效地承受价格压力，并以更强的技术实力，提高生产效率和更完整的供应链体系来稳定地增加市场共享。尽管“反企业”政策在诸如光伏和新的能源之类的行业的管理方面已经显示出强大的目标，但其本质不是传统的能力降低，而是通过机构建设和市场机制的优化来促进高质量的发展NG行业。在此过程中，预计领先的企业将在其全面的竞争利益中实现持续的康复和收入增长，这成为主要受益人OF政策股息。将来，随着规则的进一步实施和市场期望的逐步纠正，相关行业的竞争观点可能会被重新划伤，顶级企业的价值将更加突出。 在周市，“反参与”政策的升级将加速传统行业生产能力的清除，但是保持领先企业收入的恢复却大不相同。具有技术障碍和资源整合功能的企业可以跨越周期，而企业仅依靠价格上涨来调整其破坏。将来，他们将需要关注政策，技术速度和海外卓越的实施。 “奖励 +新曲目”双轨调整 掘金低估部门和按利率削减的机会 通常，当前的市场通常采用了将“唐纳德资产作为盾牌 + N的分配的方法EW轨迹作为长矛”。由于现金和反挥发性的稳定流动，股息资产已成为寻找市场不确定性中对冲的第一个选择。新轨道已成为建立具有政策支持，工业变革和创新技术的市场结构的主要力量。 “在与Bagong Track平行的股息资产的当前战略框架下，股票和'专家和专业'企业的一些周期仍不在市场上。” Yan Xiang说，从政策角度来看，在当前的经济环境中，国内需求支持政策的重要性变得更加突出，反映出现实经济的恢复仍然面临着某种压力，尤其是绿色的压力，尤其是绿色的变革，绿化了。 同时，新曲目的逻辑布局继续出现。人工智能，半导体，计算机的强度，数字货币和其他方向仍将具有在短时间内潜在增长的BATA。中aND长期轨道，例如军事技术，固态电池和创新药物，将逐渐显示在政策和行业协调下的投资量。值得注意的是，特殊的新“小巨人”公司在上述领域发挥了重要作用。它们具有很高的技术障碍和强大的增长潜力，但大多数是小型CAP公司，并且市场关注相对有限。 他认为，A50核心资产投资的逻辑（包括巨型行业，消费，庞大的财务等）这些特性表明，在调整-2021年中期开始的房地产投资周期方面具有强大的主要弹性，也预计将作为“先锋” S“ S”稳定和恢复的旋转。 ROE在2024年。其次，当前的股本成本是明确隐含的高于普通市场的主要特性，这可以反映出投资者正在“与房地产和生产”“约束”。目前，制造价值可能在降价生产能力周期的价格价格上更加足够，而房地产周期预计将在一年中降低和稳定，如果投资者开始忽略“忽略”的稳定性。 此外，在PAAS下，Yan Xiang认为，中国与美国之间的利率降低的共鸣认为，中国与美国之间利率的降低不仅可以降低现实经济的融资成本，而且还可以促进外国资本来返回并增加其在A避难技术部门的持股。根据这一预期，房地产部门可以从筹资成本下降和刺激住房需求中受益，从而加速库存销售并减轻房地产公司的财务压力；技术增长部门将在低融资成本成本环境中显着降低研发压力，而ConjunctionKit是外国资本的提供；对于消费者和出口公司，降低利率将降低消费者贷款成本并增加对家庭用具，食品和饮料等消费行业的需求。同时，美元的连贯性可以促进RMB的欣赏并改善中国出口商品的竞争。在商品方面，降低美联储的利率可能导致美元减弱，从而推动了黄金等安全房地产的价格。此外，降低利率可能会加剧早期阶段的市场变化，而防御部门（例如银行和股息收益率高，稳定的现金流量）可能是最好的分配。 （收费编辑：Wang Chenxi） 发展：中国净资金打印本文以提供其他信息，并不代表本网站的观点和位置。本文的内容仅供参考，并且不会产生投资建议。投资者在此基础上以自己的风险行事。